[코스피, S&P 500 비교 분석]한국 주식 시장 vs 미국 주식 시장

Summary

• 최근 10년(2010~2020년)동안 한국 코스피는 박스권을 벗어나지 못한 반면, 미국 S&P500 지수는 아름다운 우상향 모습을 보여주어, 많은 투자자들이 한국보다는 미국시장에 투자하여야 한다 라고 주장을 함. 
• 이러한 주장을 검증하기 위하여, 미국에 상장된 한국(EWY)과 미국(SPY) 시장의 지수를 반영하는 대표 ETF를 백테스팅하여, 비교분석 하였음
• 최근 10년(2010~2020년)동안은 SPY가 더 높은 수익률을 보여 주었으나 최근 20년(2000~2020년) 동안을 모두 고려하면 EWY의 수익률이 더 높았으며, 전반적인 변동성은 EWY가 더 컸음
• 수익률은 좋으나 변동성이 크고 비효율적인 시장인 한국에는 개별종목을 분석하여 투자 하는 것이 좋아보이며, 변동성이 적은 미국시장은 효율적인 시장이므로 지수(SPY 등)ETF에 투자해도 좋을 것으로 판단됨

 

1. 한국 박스피 

• 한국 대표 지수인 코스피는 2010~2019년까지 박스권을 벗어나지 못하며, 수익을 내지 못하는 모습을 보여줌
• 이런 이유로, 코스피는 박스피이며 한국 주식에 투자하면 안된다라고 하는 비판이 제기됨.

 

 

2. 미국 S&P500 

• 미국 대표지수인 S&P 500은 장기적으로 우상향 하는 것으로 보임
• 특히, 최근 10년간(2010~2020) 높은 수익률을 보여주어, 박스권인 한국시장보다는 미국시장에 투자하는 것이 진리다 라고 이야기하는 분들이 많이 있음. 

 

 

3. 코스피 vs S&P500 수익률 분석

• Portfolio Visualizer Back Test에서 접근 가능한 ETF를 선정하여 백테스트함
  • Portfolio 1: 미국 ETF, SPY(SPDR S&P 500 ETF Trust) 
  • Portfolio 2: 한국 ETF, EWY(iShares MSCI South Korea ETF)

한국(EWY), 미국(SPY) ETF

1) 최근 10개년 비교 분석 

• 2010.1 ~ 2020.11 기간 동안 백테스트 함
  • 2020.12 까지 포함하여 백테스트 하면 좋을텐데, portfolio visualizer에서 위의 기간까지만 분석 가능 
  • 2010.1 $10,000을 SPY에 투자하였으면, 2020.11 기준 $40,273의 자산이 됨 
  • 2010.1 $10,000을 EWY에 투자하였으면, 2020.11 기준 $18,688의 자산이 됨 
  • 최근 10년 동안은 한국보다 미국에 투자 하는게 훨씬 높은 수익을 얻었을 것.  
• CAGR(연간 복리수익률): SPY(13.61%) > EWY(5.90%)
• Stdev(변동성): SPY(14.05%) < EWY(22.17%)
• Max. Drawdown(최대 하락치): SPY(-19.43%) > EWY(-37.90%)
• Sharpe Ratio(변동성 대비 수익률): SPY(0.94) > EWY(0.34)
• 백테스트 분석 결과, SPY가 EWY에 비해 연간 복리수익률이 좋고, 변동성이 적으며, 최대 하락치도 적음. 즉, 모든 측면에서 우월한 투자처로 분석됨.  
• 다만, EWY(33.53%)가 최근 1년 동안의 수익률은 SPY(17.46%)에 비해 더 우월한 것으로 보임.

Portfolio Returns: SPY(Portfolio 1) vs EWY(Portfolio 2)

Annual Returns: SPY(Portfolio 1) vs EWY(Portfolio 2)

2) 최근 20개년 비교 분석

• 2000.1 ~ 2020.11 기간 동안 백테스트 함
  • 2020.12 까지 포함하여 백테스트 하면 좋을텐데, portfolio visualizer에서 위의 기간까지만 분석 가능 
  • 2000.1 $10,000을 SPY에 투자하였으면, 2020.11 기준 $40,315의 자산이 됨 
  • 2000.1 $10,000을 EWY에 투자하였으면, 2020.11 기준 $77,592의 자산이 됨   
  • 최근 20년 동안 투자했다면, 미국보다 한국의 수익률이 더 높았을 것
• CAGR(연간 복리수익률): SPY(7.25%) < EWY(10.84%)
• Stdev(변동성): SPY(15.07%) < EWY(28.37%)
• Max. Drawdown(최대 하락치): SPY(-50.80%) > EWY(-70.13%)
• Sharpe Ratio(변동성 대비 수익률): SPY(0.45) <=  EWY(0.46)
• 백테스트 분석 결과, 수익률을 EWY가 더 좋았지만, 변동성 역시 EWY가 더 컸음. 변동성 대비 수익률은 SPY, EWY 동등 수준임 
• 그래프를 보면 EWY는 2000 ~ 2010 까지의 수익률이 좋고, SPY는 2010 ~ 2020 수익률이 좋아 보임 

Portfolio Returns: SPY(Portfolio 1) vs EWY(Portfolio 2)

• 2008 금융 위기에 EWY(Portfolio 2)가 더 크게 하락함 

Annual Returns: SPY(Portfolio 1) vs EWY(Portfolio 2)

 

4. 결론 

• 변동성 측면에선 EWY(한국ETF)가 SPY(미국ETF)가 더 크다. 변동성이 크면, 장기 투자할때 심리적으로 안정적이지 못해 불리함. 
  • 한국 ETF가 더 변동성이 큰 것으로 보아, 미국시장에 비해 한국시장이 더 효율적이지 못한 것으로 판단됨 
• 수익률 측면에선 20년 기간동안 EWY(한국 ETF)가 SPY(미국 ETF)에 비해 더 컸음
  • 2010~2020 기간은 SPY가 잘 나감
  • 2000~2010 기간은 EWY가 잘 나감
• 수익률은 좋으나 변동성이 크고 비효율적인 시장인 한국에는 개별종목을 분석하여 투자 하는 것이 좋아보임
• 변동성이 적은 미국시장은 효율적인 시장이므로 지수(SPY 등)ETF에 투자해도 좋을 것으로 판단됨