[구글 종목분석] 20.4Q 구글 실적발표 리뷰(알파벳)

Summary 

• Google Services의 현금 창출능력은 유지되는 것으로 보이며, 신사업인 youtube와 Google Cloud의 높은 매출 성장률을 보여주어 인상적임. 
• Google Cloud의 매출은 성장 하였으나, 여전히 적자를 내고 있다는점은 부정적이며 경쟁사인 아마존의 AWS, 마이크로소프트의 Azure가 흑자를 보여주고 있다는 점을 고려할 때, 수익성에 있어서 더 개선되어야 할 Point로 보임
• Other Bets의 존재감이 아직 실적으로 보여지지 않았으며, 좀더 시간이 필요할 것으로 보임 

 

1. 세그먼트별 매출, 영업이익 실적 종합

1) 매출실적 

• 2020 연간 전체 매출(2020.01~2020.12) $182,527 million(yoy +12.77%)
  • Google Services $168,635 million(yoy +11.07%)
  • Google Cloud $13,059 million(+yoy 46.43%)
  • Other Bets $657 million(yoy -0.30%)
• 2020 4분기 분기 전체 매출(2020.09~2020.12) $56,898(yoy +23.49%)
  • Google Services $52,873 million(yoy +22.40%)
  • Google Cloud $3,831 million(yoy +46.56%)
  • Other Bets $196 million(yoy + 13.95%)
• 말해보시개's comment 
  • Google Services와 Google Cloud의 2020 연간매출이 성장한 점이 긍정적이며, 특히 신사업인 Google Cloud의 성장이 크게 나타는 점이 인상점임
  • 다만, Other Bets 같은 경우는 전년과 동등 수준의 매출을 유지하고 있는데, 언제쯤 실적으로 이어질지 의문임.  

2) 영업이익 실적

• 2020 연간 전체 영업이익(2020.01~2020.12) $54,606 million(yoy +$6,993 million)
  • Google Services $54,606 million(yoy +$5,607 million) 
  • Google Cloud -$5,607 million(yoy -$962 million)
  • Other Bets -$4,476 million(yoy +$348 million)
• 2020 4분기 분기 전체 영업이익(2020.09~2020.12) $19,066 million(yoy +$6,385 million)
  • Google Services $19,066 million(yoy +$5,578 million)
  • Google Cloud -$1,243 million(yoy -$49 million)
  • Other Bets -$2,026 milion(yoy +$890 million)
• 말해보시개's comment
  • 대부분의 영업이익은 Google Services에서 발생하고 있으며, Google Cloud와 Other Bets는 적자 사업인점이 아쉬움
  • Google Cloud의 경우 큰 매출 성장을 이루어 냈으나, 영업이익에는 아직 가시적인 효과가 보이지 않는 상황인데, 경쟁사인 Amazon AWS와 Microsoft의 Azure Cloud 서비스가 흑자인 점을 고려해 보면, 더 분발해야 할 것으로 보임  
  • Other Bets의 적자수준이 감소 하였는데, 매출이 전년대비 동등수준인 점을 고려하면.. 성장에 투자하기 보다는 비용 효율화에 집중한 것으로 보임 

Reference: Alphabet 

3) 사업별 매출 비중 변화 

• Google Service의 매출 비중은 95.40%(2018), 93.80%(2019), 92.39%(2020)으로 꾸준히 감소하는 추세
• Google Cloud의 매출 비중은 4.27%(2018), 5.51%(2019), 7.15%(2020)으로 꾸준히 증가하는 추세
• Other Bets의 매출비중은 0.40%에서 꾸준히 유지되는 추세임 
• 말해보시개's Comment 
  • 전통적으로 Google의 대표적인 비즈니스 모델(주로 광고)인 Google Service로의 매출비중이 감소하고, 신사업인 Google Cloud의 매출비중이 증가하여 포트폴리오 다변화를 하고 있다는 점은 긍정적임
  • Other Bets의 매출 비중이 3개년 변동이 없다는 점은 우려되는 부분임.
  • Deep Mind(AI), Waymo(자율주행자동차), Calico(생명공학) 등의 신사업이 잘 커야 할텐데, 아직 가시적인 실적이 나타나지 않아 걱정됨.  

 

2. Q4 2020 financial highlights

• 2020 4분기 분기 매출(2020.01~2020.12) $56,898 million(yoy +23%)
  • 2019년 4분기 yoy가 +17% 성장이였는데, 성장폭이 더 커짐 
• 2020년 4분기 분기 영업이익(2020.09~2020.12) $15,651(yoy+28%)
  • 2019년 4분기 yoy가 +20% 성장이었는데, 성장폭이 더 커짐
• 2020년 4분기 영업이익률(2020.09~2020.12) 28%
  • 2019년 4분기 영업이익률 20%에서 8% Point 개선됨 
• 말해보시개's Comment
  • 2020년 4분기 실적 자체는 매출, 영업이익, 영업이익률 모두 2019년 4분기에 비해 더 긍정적인 성과를 내 주어서 긍정적으로 보임 

Reference: Alphabet

3. Q4 2020  supplemental information

• 2020년 4분기 분기 매출(2020.09~2020.12) 세부내역 
  • Google Search & Other $31,903 million(yoy +17.36%)
  • Youtube ads $6,885 million(yoy +45.96%)
  • Google Network Member's Properties $7,411(yoy +22.86%)
  • Google Advertising $46,199 million(yoy +21.79%)
  • Google Other $6,674 million(yoy +26.79%)
  • Google Services total $52,873 million(yoy +22.40%)
  • Google Cloud $3,831 million(+46.56%)
  • Other Bets -$2 million(-102.20%)
• 말해보시개's Comment 
  • Youtube ads의 매출 성장률이 yoy +45.96%, Google Cloud의 매출 성장률이 yoy +46.56%로 매우 높은 수치를 보여주어 긍정적임
  • Other Bets의 존재감이 아직 실적이 나타나지 않은 것으로 보여 우려됨  

 

Reference: Alphabet

 

4. 말해보시개's comment 종합 

• 알파벳A(구글)에 투자하는 주요 투자 아이디어는 1) 구글 광고 사업(google service)의 현금 흐름 창출 능력(캐시카우), 2) 유튜브의 성장 3) 구글 클라우드 사업의 성장, 4) 구글 외 사업(other bets)의 잠재력 이었으며, 4가지 투자 아이이더가 유효한지 check 
• 1) 구글 광고 사업(Google Service)의 현금 흐름 창출능력(캐시카우) Check: Good
  • 구글의 전통적인 캐시카우 사업인 Google Services의 실적은 매출기준 연간 yoy +11.07% 성장 하였으며, 영업이익도 꾸준히 성장하는 모습을 보여주었음  
• 2) 유튜브의 성장 Check: Good
  • youtube ads는 2020년 4분기 yoy +45.96%의 매출 성장률을 보여주었음 
• 3) 구글 클라우드 사업의 성장 Check: Good
  • Google Cloud의 2020년 4분기 매출 성장률 yoy +46.56%로 긍정적임
• 4) 구글 외 사업(other bets)의 성장: Soso 
  • Other bets의 영향력이 실적에서는 존재감이 없는 것으로 보임.
  • Other bets의 잠재력이 실적으로 연결되기까지는 시간이 좀 더 걸릴것으로 보임