[CJ제일제당 종목분석] CJ제일제당 보통주 vs 우선주

Summary 

• CJ제일제당 보통주는 우선주에 비해 거래량이 높아 안정적이고(높은 시가 총액), 의결권이 있어 주주총회에서 참여할 수 있다는 특징이 있음
• CJ제일제당 우선주는 거래량이 낮고, 의결권이 없지만, 저렴한 주가로 보통주에 비해 높은 배당 수익률을 취할 수 있음. 
• 우선주와 보통주의 가격 비율(우선주 주가/보통주 주가)을 괴리율이라 하며, GOOGLEFINANCE 함수를 이용하여 10년간 데이터를 수집하여 통계 분석함
•  2014년 까지는 0.4 미만의 값으로 낮은 트렌드를 보이고, 2014년 ~ 2016년까지는 최대 0.6 정도까지 상승하다가 최근 0.4 수준으로 수렴해 가는 것으로 보임
• 우선주/보통주의 상대적 가격 괴리율에 따라서, 매수 시점 더 저렴한 주식을 매수하는 전략을 고려할 수 있음 

 

1. CJ제일제당 보통주와 우선주 차이 

	CJ제일제당 보통주(097950)	CJ제일제당 우선주(097955)
의결권의 여부	의결권 있음	의결권 없음
배당 수익률	2019 기준 1.4%	2019년 기준 3.3%
거래량	우선주에 비해 높음(시가총액 6조 4,131억원)	보통주에 비해 낮음(시가총액 2,721억원)

• CJ제일제당 보통주는 의결권이 있으며, CJ제일제당 우선주는 의결권이 없다. 
• 2019년 기준, CJ제일제당 보통주는 주당 3,500원을, 우선주는 3,550원을 배당 하였으며, 현금배당수익률 기준으로는 우선주(3.3%)가 보통주(1.4%) 보다 배당수익률이 더 높다.
  • 보통주보다 우선주의 가격이 저렴하기 때문에 상대적으로 배당 수익률이 우선주가 높아지기 때문 
• 2021.01.29 기준, CJ제일제당 보통주의 시가총액은 6조 4,131억원, CJ제일제당 우선주의 시가총액은 2,721억원으로 보통주가 거래량이 더 많아 안정적이라는 장점이 있다.

CJ제일제당 보통주와 우선주(Reference: CJ제일제당) 

 

 

2. CJ제일제당 보통주와 우선주의 가격 괴리율 통계분석 

• 우선주와 보통주의 가격 비율을 괴리율이라 함(=우선주 가격/보통주 가격)
• 우선주 보통주 가격 괴리율의 통계 분석을 통해, 역사적인 평균 대비 주식 매수 시점에 우선주가 보통주에 비해 상대적으로 비싼지, 싼지 등을 고려하여 매수 전략을 세울 수 있음

1) 데이터 수집 방법

• 2010.10.15 ~ 2021.01.22 주간 CJ제일제당 보통주, 우선주 가격 수집(구글 스프레드 시트 GOOGLEFINANCE 함수)
  • CJ제일제당 보통주 가격 수집 함수
    • =GOOGLEFINANCE("KRX:097950", "price", "2000. 1. 1", "2021. 1. 29", "WEEKLY")
  • CJ제일제당 우선주 가격 수집 함수
    • =GOOGLEFINANCE("KRX:097955", "price", "2000. 1. 1", "2021. 1. 29", "WEEKLY")

CJ제일제당 보통주, 우선주 주가 데이터 수집 결과

 

• 보통주와 우선주의 주가 트렌드를 살펴 보면, 보통주와 우선주의 상관관계가 높아 보임
  
  • 2014년 까지는 보통주의 가격변화에 비해 우선주가 잘 못따라 가는 경향을 보이는 것 같음
  • 2014년 이후로는 보통주의 가격변화에 우선주가 비슷하게 따라가는 것처럼 보임

CJ제일제당 보통주, 우선주 주가 트렌드

 

2) 우선주/보통주 가격 괴리율 트렌드(우선주 주가/보통주 주가)

• 우선주/보통주 가격 괴리율 트렌드
  • 2014년 까지는 0.4 미만의 값으로 낮은 트렌드를 보임
  • 2014년 ~ 2016년까지는 최대 0.6 정도까지 상승하다가 최근 0.4 수준으로 수렴해 가는 것으로 보임
    • 괴리율이 커진다는 것은 우선주의 가격이 오른다는 의미이고, 상대적인 배당 매력이 감소 한다는 것으로 판단 할 수 있음. 

CJ제일제당 우선주/보통주 가격 괴리율 트렌드

 

3) 우선주/보통주 가격 괴리율 기술통계량 

• 우선주/보통주 가격 괴리율의 통계량
  • 평균: 0.40, 중앙값: 0.42
  • 최솟값(min): 0.19, 최댓값(max):0.65, 상위 25%값(3rd Quantile): 0.48, 하위 25%값(1st Quantile): 0.33

우선주/보통주 가격 괴리율의 기술통계량

3. CJ제일제당 우선주/보통주 가격 괴리율에 기반한 매수 전략 

• 우선주/보통주의 상대적 가격 괴리율에 따라서, 매수 시점 더 저렴한 주식을 매수하는 전략을 고려할 수 있음 
  • CJ제일제당 우선주/보통주 가격 괴리율이 역사적 평균(0.40)보다 더 크면, 우선주가 비싼 것으로 판단하여 보통주를 매수(우선주가 비싸서 배당 매력이 감소) 
  • CJ제일제당 우선주/보통주 가격 괴리율이 역사적 평균(0.40)보다 더 작면, 우선주가 싼 것으로 판단하여 우선주를 매수(우선주가 싸서 배당 매력이 증가) 
• 예) 2021.01.22 기준, 우선주/보통주 = 0.48(437,000/211,000) > 0.40으로 우선주의 주가가 좀 비싼 편이라고 생각하여, 보통주를 매수 하는 것이 낫다고 판단할 수 있음