CJ 제일제당 주가 전망: 판가인상에 따른 수익개선 기대[목표주가 506,000원, 상승여력 26%]

CJ 제일제당 주가 전망: 판가인상에 따른 수익개선 기대[목표주가 506,000원, 상승여력 26%]

 

 

 INTRO

# 인플레이션 시대 판가인상 수혜, CJ 제일제당  

최근 전세계적인 인플레이션으로 식품 재료비 증가에 따른 판가인상 등, 식품주의 수익구조 개선 기대감이 커지고 있습니다. 

 

보통 라면, 쌀 같은 식품들은 한번 가격을 올리면 잘 떨어뜨리지 않기 때문에, 판가인상은 CJ제일제당과 같은 식품주에 호재로 보는 경우가 일반적입니다. 또한 식음료는 필수소비재이기 때문에 경기가 나빠도 주가가 많이 하락하지 않는다는 특징이 있습니다.

이데일리

 

위와 같은 이유로 식음료주는 인플레이션이 발생하는 요즘 시기에 포트폴리오에 담아두어야할 종목이라고 생각합니다. 

 

특히 CJ제일제당은 국내 식품주 대장주로서, 바이오 사업 부문(사료첨가제)에서 주도적 판가 인상을 통해 원재료/물류 비용 상승 부담을 상쇄하며 영업이익을 큰폭으로 종가시켜, 2021년 2분기 호실적을 보여주기도 하였습니다.

2021.09.11 - [한국주식 분석] - CJ제일제당 주가전망, 2021.2Q실적분석

CJ제일제당

 

# 비비고 해외 진출 순항, CJ 제일제당  

또한, 최근 CJ제일제당은 비비고 브랜드의 해외 진출 등을 통해 K-FOOD 판매 확대 등 성장이 기대되는 종목이기도 합니다. 

최근 CJ제일제당이 LA레이커스와 파트너십을 통해, 유니폼에 비비고를 부착하는 것이 화제가 되기도 했죠.

조선일보

 

# 저평가 매력, CJ 제일제당 실적 펀더멘탈에 따른 적정주가는?   

CJ제일제당 주가가 최근 시장이 좋지 않아 조정을 받고 있는데요. 

본 포스팅에서는 최근 인플레이션과 비비고 브랜드 해외 진출 성장 등 주목을 받고 있는 CJ제일제당의 실적 펀더멘탈에 따른 적정 주가가 어느정도인지 살펴보고, 상승여력을 분석해 보고자 합니다. 

CJ제일제당 주가

 

 

 

 

 CJ제일제당 펀더멘탈 및 적정 주가: BPS & PBR

# CJ 제일제당 BPS

BPS란 Book-value Per Share의 약자로 주당순자산가치를 의미합니다. BPS가 클수록 주당 순자산이 크다는 의미로 펀더멘탈이 좋다는 것을 의미합니다

CJ제일제당 BPS 차트

 

연도	CJ제일제당 BPS
2017	232,686원
2018	291,963원
2019	297,949원
2020	321,970원
2021(추정)	370,806원

# CJ 제일제당 BPS 트렌드 분석

2017년 ~ 2021년 동안의 BPS입니다. CJ제일제당의 BPS가 시간의 흐름에 따라 꾸준히 상승하였음을 알 수 있습니다.

이는 순자산을 꾸준히 증가시키는 펀더멘탈이 튼튼한 기업임을 의미합니다.

돈을 잘 벌어서 자산에 투자하고, 그 자산으로 다시 현금흐름을 발생시키는 선순환을 이끌어내고 있습니다.  

 

 

# CJ제일제당 PBR

PBR은 Price to Book-value Ratio의 약자로 주가순자산 비율을 의미합니다. 주가가 그 기업의 순자산의 몇배에 거래되고 있는지를 측정하는 지표입니다. 

 

CJ제일제당 PBR 차트

# CJ 제일제당 PBR 차트분석

CJ제일제당의 PBR을 살펴보면, 2018년 부터 2020년 코로나 위기까지 꾸준히 하락하였다가, 코로나 비대면 특수로 다시 상승하였음을 알 수 있습니다.

 

PBR이 낮다는 것은 순자산대비 주가가 싸다는 것을 의미하여, 저평가 된 것으로 판단할 수 있고, 

PBR이 높다는 것은 순자산대비 주가가 비싸다는 것을 의미하여, 고평가 된 것으로 이해할 수 있습니다. 

 

최근에는 세계적인 인플레이션, 중국 펑다 사태, 미국의 테이퍼링 등 매크로 요인에 따라 주식 시장 분위기가 안좋아져 가격이 하락하고, PBR이 조금씩 낮아지고 있습니다.

 

 

 

기술통계	값
Weeks	58
평균	1.16
표준편차	0.25
최솟값	0.66
25분위수	1.05
50분위수	1.13
75분위수	1.28
최댓값	1.68

# CJ 제일제당 PBR 통계분석

2017년 1월 ~ 2020년 10월 8일까지 CJ제일제당 PBR의 통계 입니다. 

총 58주 동안의 데이터를 분석하였스며, CJ제일제당은 2018년 최고 1.68배, 2020년 코로나 위기때 0.6배의 PBR을 보여줍니다.

 

또한 평균 PBR는 1.16으로 2021년 10월 8일 기준 CJ제일제당 PBR은 1.08배를 기록하고 있고, 현재 주가는 저평가 매력이 있다는 것으로 판단할 수 있습니다. 

 

25분위수 보다 낮은 수준의 PBR을 보여주고 있네요. 

 

# CJ 제일제당 적정주가 = BPS * PBR

적정주가=BPS*PBR

	BPS	PBR	적정주가(BPS*PBR)
비관적 가치평가	370,806원	0.66	244,731원
평균적 가치평가	370,806원	1.16	460,134원
낙관적 가치평가	370,806원	1.68	622,954원

CJ제일제당의 적정주가를 살펴보겠습니다. 

CJ제일제당의 2021년 추정 BPS와 2017년 1월 ~ 2021년 10월 8일 기간동안의 PBR 통계량을 바탕으로 계산하였습니다. 

• 2021년 추정 BPS: 370,806원
• 최소 PBR: 0.66
• 평균 PBR: 1.16
• 최대 PBR: 1.68

1. 비관적 가치평가: 244,731원 = 370,806원 * 0.66
2. 평균적 가치평가: 460,134원 = 370,806원 * 1.16
3. 낙관적 가치평가: 622,954원 = 370,806원 * 1.68

 

BPS와 PBR로 살펴본 CJ제일제당의 적정주가는 460,134원으로 추산되었습니다. 

 

 

 

 CJ제일제당 펀더멘탈 및 적정 주가: EPS & PER

 # CJ 제일제당 EPS

EPS란 Earning Per Share의 약자로 주당순이익을 의미합니다. EPS는 회사가 1년동안 번 당기순이익을 1주 단위로 계산하였을때의 값입니다.

연도	CJ제일제당 EPS
2017	26,179원
2018	55,416원
2019	9,516원
2020	42,783원
2021(추정)	40,260원

 

# CJ 제일제당 EPS 트렌드 분석

2017년 ~ 2021년 까지의 EPS를 살펴보면, 연도별로 들쭉날쭉한 것을 알 수 있습니다.

영업이익은 꾸준히 우상향 하는 모습을 보여주지만, 영업외손익(이자비용 등) 으로 인해 당기순이익이 들쭉 날쭉한 것입니다.

 

이는 미국의 식품기업 슈완스 인수를 위해, 높은 부채비율로 금융비용이 커서 당기 순이익의 변동이 크기 때문입니다.

영업이익이 당기순이익으로 이어지지 못하는 점은 부정적 요인이나, 비비고 해외 진출 등 해외식품사업의 성장을 위해 투자한 쉬완스 인수로 인해 발생한 부채임을 감안해야합니다.

 

또한 2019년 이후로 부채총계 및 이자발생부채가 감소하여, 영업이익과 당기순이익의 격차는 줄어들 것으로 기대됩니다. 

 

따라서, EPS를 기반으로한 실적이 변동성이 매우 크기 때문에 EPS에 기반한 가치평가보다는 BPS에 기반한 가치평가가 더 안정적인 것으로 판단됩니다. 

 

 

 

# CJ 제일제당 PER 트렌드 분석

CJ제일제당의 PER은 2019년도에 최대 35.21까지 증가하였고, 2020년에 감소하였다가 꾸준히 오르고 있는 상황입니다.

2021년 10월 8일 최근 PER은 9.99 정도의 수준을 보여주고 있습니다.

 

2019년도에 PER이 치솟은 것은 쉬완스 인수로 인한 이자비용으로 당기순이익이 급감하였기 때문입니다.

2019년도 당시 영업이익은 성장 하여 펀더멘탈은 양호하나, 당기순이익으로 계산되는 PER 가치평가에서는 변동성이 커서 적정가격을 추산하는 것이 조금 어려운 상황입니다. 

 

기술통계	값
Weeks	58
평균	13.71
표준편차	9.05
최솟값	4.98
25분위수	6.44
50분위수	10.58
75분위수	14.11
최댓값	35.21

# CJ 제일제당 PER 통계분석

2017년 1월 ~ 2020년 10월 8일까지 CJ제일제당 PER의 통계 입니다. 

총 58주 동안의 데이터를 분석하였스며, CJ제일제당은 2019년 최고 35.21배, 2020년 코로나 위기때 4.98배의 PER을 보여주었습니다.

 

또한 평균 PER는 13.71으로 기록됩니다. 

2021년 10월 8일 기준 CJ제일제당 PER은 9.99배를 기록하고 있고, 현재 주가는 PER 기준으로 평균 이하에 있으므로, 저평가 매력이 있다는 것으로 판단할 수 있습니다. 

 

 

# CJ 제일제당 적정주가 = EPS * PER

적정주가 = EPS * PER

	EPS	PER	적정주가(EPS*PER)
비관적 가치평가	40,260원	4.98	200,494원
평균적 가치평가	40,260원	13.71	551,964원
낙관적 가치평가	40,260원	32.51	1,308,852원

CJ제일제당의 적정주가를 살펴보겠습니다. 

CJ제일제당의 2021년 추정 EPS와 2017년 1월 ~ 2021년 10월 8일 기간동안의 PER 통계량을 바탕으로 계산하였습니다. 

• 2021년 추정 EPS: 40,260원
• 최소 PER: 4.98
• 평균 PER: 13.71
• 최대 PER: 32.51

1. 비관적 가치평가: 200,494원 = 40,260원 * 4.98
2. 평균적 가치평가: 551,964원 = 40,260원 * 13.71
3. 낙관적 가치평가: 1,308,852원 = 40,260원 * 32.51

 

EPS와 PER로 살펴본 CJ제일제당의 적정주가는 551,964원으로 추산되었습니다. 

EPS의 변동성이 아주 큰 종목인 만큼, 비관적 가치평가와 낙관적 가치평가의 차이가 아주 큰데, 참고만 하면 좋을 것 같습니다. 

 

 

 

 

 CJ제일제당 주가 전망: 저평가 식품주, 목표주가 506,000원 제시, 상승여력 26%

# CJ제일제당 목표주가 

1) BPS*PER, 2) EPS*PER 두가지 가치평가를 종합하여 최종 목표 주가를 산출해 보도록 하겠습니다. 

 

최종 목표주가 = 506,000원 = (460,134원+551,964원)/2 

상승 여력 = 26% = 506,000원/399,000(적정주가 / 현재주가)

 

최종 목표주가는 2가지 방식의 평균적 가치평가의 산술평균인 506,000원으로 산출되었습니다. 

또한 현재 주가 대비 목표주가는 상승여력이 26%가 있다고 판단됩니다. 

 

 

 

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